メソドロジー

データソース

13F 保有は米国 SEC EDGAR の公開申告から、クオンツ戦略は公開された学術研究・公開手法から、価格と配当はプロ向けマーケットデータサービスから取得し、上場廃止銘柄の履歴も含みます。リターンはすべて配当込みのトータルリターンです。

13F 複製の仕組み

申告に含まれる米国株の現物ロングのみを複製します（オプション等のデリバティブは含めません）。ウェイトは各銘柄の申告時価に比例します。

建玉は、その申告が SEC で公開された日の翌取引日以降に行います——新しい保有は実際に知り得た時点（通常、四半期末から約 45 日後）で初めてカーブに反映され、公開前の情報は一切使いません。

複製の範囲は三通り：上位 5 銘柄のみ・上位 10 銘柄のみ・申告ウェイト 1% 以上の全銘柄（それぞれ相対ウェイトで再正規化）。

申告と申告の間はバイ・アンド・ホールド：ウェイトは価格とともに自然にドリフトし、途中の調整は行いません。価格が取得できない銘柄（上場廃止等）は、残りの銘柄で再正規化します。

クオンツ戦略の銘柄プール

個別株ファクター戦略（モメンタム・バリュー・クオリティ・低ボラティリティ等）は「時価総額 Top 500」プールから選びます：毎月末、米国の全普通株——生存者バイアスを避けるため上場廃止銘柄も含む——から時価総額上位 500 社を選出します。複数の株式クラスがある企業は、時価総額が最大のクラスのみを用います。

プールは毎月、その時点で知り得た情報だけで再構築されます（ポイント・イン・タイム）。各戦略はその中で公開ルールに従って選別し、月末にリバランスします。マクロ配分戦略（パーマネント・ポートフォリオ、リスクパリティ等）は資産クラス ETF を使用します。

How the composer overlays strategies

The composer looks through to individual stocks and rebuilds one portfolio, rather than averaging several performance curves.

Each fund’s disclosed holdings are first converted to percentages so that every book equals 100%. They are then added together using the fund-level weights you choose (equal, risk parity, mean-variance), producing one combined holdings table. Finally the scope you pick keeps the largest 10, the largest 20, or every name at 1% or more of the combined book, renormalised to 100%.

Normalising before combining matters: without it, a fund that discloses more positions or a larger book would automatically dominate, and equal weight would no longer be equal.

Risk-parity and mean-variance weights are estimated only from history before the month being measured, never from data unknown at the time; the earliest months fall back to equal weight while the sample is too short.

Each fund contributes its largest 30 positions at 0.4% or more. For a concentrated manager that is effectively the whole book; for an institution holding several hundred names it replicates the core positions only.

Composer curves are computed from monthly data and may differ slightly from the daily curves on a strategy page.

コストの計算

リバランスごとに、回転率に対して片道 10 ベーシスポイント（0.10%）の固定料率を課します。クロスアセットのトレンドフォロー系は、コモディティ・通貨 ETF のスプレッドの広さを反映して片道 15bp とします。回転率は取引前の実際の保有（価格ドリフト込み）に対して測り、リバランス当日に一括計上します。

スリッページ・マーケットインパクト・税・借入コストはモデル化していません——大きな資金や流動性の低い銘柄では実コストはより高くなります。これはバックテストの既知の限界です。

指標の読み方

CAGR は期間の複利年率リターン、ボラティリティは振れ幅、リターン/リスク＝年率リターン÷年率ボラティリティ。「超過の有意性」は t 値で、超過リターンの統計的な信頼度を示します（高いほど信頼できる）。最大ドローダウンと最長回復期間は最も辛い局面を示します。

限界（必ずお読みください）

13F は米国株ロングのみの開示です。ショート・先物・デリバティブ・米国外の保有は含まれず、四半期スナップショットには遅延があります。申告は機関の完全なポートフォリオではなく、複製リターンは機関の実際のリターンではありません。

すべての成績は過去のバックテストであり、誰かの実際の取引記録ではありません。過去の成績は将来を予測しません。

当社および関係者は、コンテンツに登場する証券を保有している場合があります。コンテンツは公開データから既定のルールで生成され、すべての読者に対して同一であり、当社自身の保有によって変わることはありません。また、未公開のコンテンツに基づく取引は行いません。

すべての数値は上記の方法に基づき自動化されたパイプラインで計算されています。検証を行っていますが、計算や表示に誤りが含まれる可能性があります。発見した場合は修正し、カーブを更新します。ここにあるすべては調査の参考情報であり、取引の根拠にしないでください。

更新頻度

営業日ごとに新規申告を確認しカーブを延長、ポートフォリオ構成は毎月末に再計算します。各カードにデータ基準日と最終バックテスト日を表示しています。