Metodología
Fuentes de datos
Las posiciones 13F provienen de declaraciones públicas en EDGAR de la SEC; las estrategias cuantitativas, de investigación académica publicada y métodos públicos; precios y dividendos, de servicios profesionales de datos, incluida la historia de acciones excluidas de bolsa. Todos los retornos son totales, con dividendos.
Cómo funciona la réplica 13F
Replicamos solo las posiciones largas en acciones ordinarias de EE. UU. declaradas (sin opciones ni derivados), ponderadas en proporción al valor de mercado declarado de cada posición.
La entrada ocurre el primer día hábil después de que la declaración se hiciera pública en la SEC (normalmente ~45 días tras el cierre del trimestre). Nunca se usa información antes de su fecha de publicación.
Tres alcances de réplica: solo top-5, solo top-10, y todas las posiciones con peso declarado de al menos 1% — cada uno renormalizado.
Entre declaraciones la cartera es buy-and-hold: los pesos derivan con los precios, sin ajustes intermedios. Los nombres sin precio (p. ej., excluidos de bolsa) se renormalizan sobre el resto.
El universo cuantitativo
Las estrategias de factores sobre acciones (momento, valor, calidad, baja volatilidad…) eligen dentro de un pool «Top 500 por capitalización»: a cada fin de mes, las 500 mayores empresas estadounidenses por capitalización bursátil, de entre todas las acciones ordinarias de EE. UU. — incluidas las excluidas de bolsa, para evitar el sesgo de supervivencia. Cuando una empresa tiene varias clases de acciones, solo se usa la mayor.
El pool se reconstruye mensualmente con información conocible en su momento (point-in-time); cada estrategia selecciona dentro de él según su regla publicada y se rebalancea a fin de mes. Las estrategias de asignación macro (Cartera Permanente, paridad de riesgo…) usan ETFs de clases de activos.
Cómo se cargan los costes
Cada rebalanceo carga una tarifa plana de 10 puntos básicos (0,10 %) por lado sobre la rotación; la familia de seguimiento de tendencia multiactivo carga 15 pb por lado, por los mayores spreads de los ETFs de materias primas y divisas. La rotación se mide contra la cartera tal como está antes de operar (incluida la deriva de precios) y se carga una vez el día del rebalanceo.
No se modelan deslizamiento, impacto de mercado, impuestos ni costes de préstamo — con capital grande o valores menos líquidos, los costes reales serían mayores. Es una limitación conocida del backtest, dicha con claridad.
How the composer overlays strategies
The composer looks through to individual stocks and rebuilds one portfolio, rather than averaging several performance curves.
Each fund’s disclosed holdings are first converted to percentages so that every book equals 100%. They are then added together using the fund-level weights you choose (equal, risk parity, mean-variance), producing one combined holdings table. Finally the scope you pick keeps the largest 10, the largest 20, or every name at 1% or more of the combined book, renormalised to 100%.
Normalising before combining matters: without it, a fund that discloses more positions or a larger book would automatically dominate, and equal weight would no longer be equal.
Risk-parity and mean-variance weights are estimated only from history before the month being measured, never from data unknown at the time; the earliest months fall back to equal weight while the sample is too short.
Each fund contributes its largest 30 positions at 0.4% or more. For a concentrated manager that is effectively the whole book; for an institution holding several hundred names it replicates the core positions only.
Composer curves are computed from monthly data and may differ slightly from the daily curves on a strategy page.
Cómo leer las métricas
CAGR es el retorno anual compuesto del periodo; la volatilidad mide las oscilaciones; retorno/riesgo = retorno anualizado ÷ volatilidad anualizada; la «significancia del exceso» es un estadístico t: cuanto más alto, más fiable. La caída máxima y el mayor periodo bajo el agua muestran el tramo más duro.
Limitaciones (importante)
Un 13F solo revela posiciones largas en acciones de EE. UU.: no incluye cortos, futuros, derivados ni posiciones fuera de EE. UU., y la foto trimestral llega con retraso — una declaración no es la cartera completa, y el retorno de la réplica no es el retorno real de la institución.
Todo el rendimiento es backtest histórico, no el historial real de nadie. El pasado no predice el futuro.
Nosotros y las personas asociadas a nosotros podemos mantener posiciones en valores que aparecen en el contenido. El contenido se genera a partir de datos públicos según reglas fijas y es el mismo para todos los lectores: no está condicionado por nuestras propias posiciones, y no operamos sobre contenido no publicado.
Cada cifra se calcula mediante un proceso automatizado según los métodos descritos. Pese a las verificaciones, puede haber errores de cálculo o presentación; cuando los detectamos, los corregimos y actualizamos las curvas. Trata todo esto como referencia de investigación, no como base para operar.
Cadencia de actualización
Cada día hábil se comprueban nuevas declaraciones y se extienden las curvas; las configuraciones de cartera se recalculan a fin de mes. Cada tarjeta muestra su fecha de datos y de último backtest.