Metodología
Fuentes de datos
Las posiciones 13F provienen de declaraciones públicas en EDGAR de la SEC; las estrategias cuantitativas, de investigación académica publicada y métodos públicos; precios y dividendos, de servicios profesionales de datos, incluida la historia de acciones excluidas de bolsa. Todos los retornos son totales, con dividendos.
Cómo funciona la réplica 13F
Replicamos solo las posiciones largas en acciones ordinarias de EE. UU. declaradas (sin opciones ni derivados), ponderadas en proporción al valor de mercado declarado de cada posición.
La entrada ocurre el primer día hábil después de que la declaración se hiciera pública en la SEC (normalmente ~45 días tras el cierre del trimestre). Nunca se usa información antes de su fecha de publicación.
Tres alcances de réplica: solo top-5, solo top-10, y todas las posiciones con peso declarado de al menos 1% — cada uno renormalizado.
Entre declaraciones la cartera es buy-and-hold: los pesos derivan con los precios, sin ajustes intermedios. Los nombres sin precio (p. ej., excluidos de bolsa) se renormalizan sobre el resto.
El universo cuantitativo
Las estrategias de factores sobre acciones (momento, valor, calidad, baja volatilidad…) eligen dentro de un pool «Top 500 de liquidez»: a cada fin de mes, los 500 valores más líquidos por volumen en dólares del día hábil anterior, de entre todas las acciones ordinarias de EE. UU. — incluidas las excluidas de bolsa, para evitar el sesgo de supervivencia.
El pool se reconstruye mensualmente con información conocible en su momento (point-in-time); cada estrategia selecciona dentro de él según su regla publicada y se rebalancea a fin de mes. Las estrategias de asignación macro (Cartera Permanente, paridad de riesgo…) usan ETFs de clases de activos.
Cómo se cargan los costes
Cada rebalanceo carga una tarifa plana de 10 puntos básicos (0,10 %) por lado sobre la rotación; la familia de seguimiento de tendencia multiactivo carga 15 pb por lado, por los mayores spreads de los ETFs de materias primas y divisas. La rotación se mide contra la cartera tal como está antes de operar (incluida la deriva de precios) y se carga una vez el día del rebalanceo.
No se modelan deslizamiento, impacto de mercado, impuestos ni costes de préstamo — con capital grande o valores menos líquidos, los costes reales serían mayores. Es una limitación conocida del backtest, dicha con claridad.
Cómo leer las métricas
CAGR es el retorno anual compuesto del periodo; la volatilidad mide las oscilaciones; retorno/riesgo = retorno anualizado ÷ volatilidad anualizada; la «significancia del exceso» es un estadístico t: cuanto más alto, más fiable. La caída máxima y el mayor periodo bajo el agua muestran el tramo más duro.
Limitaciones (importante)
Un 13F solo revela posiciones largas en acciones de EE. UU.: no incluye cortos, futuros, derivados ni posiciones fuera de EE. UU., y la foto trimestral llega con retraso — una declaración no es la cartera completa, y el retorno de la réplica no es el retorno real de la institución.
Todo el rendimiento es backtest histórico, no el historial real de nadie. El pasado no predice el futuro.
Cadencia de actualización
Cada día hábil se comprueban nuevas declaraciones y se extienden las curvas; las configuraciones de cartera se recalculan a fin de mes. Cada tarjeta muestra su fecha de datos y de último backtest.